Что такое laquo;плавающие raquo; ставки?
Ответ и прост и сложен? Процентные ставки по банковским кредитам могут быть фиксированными или плавающими.
В первом случае банк толково указывает охват ставки на весь срок кредита. Во втором процент по кредиту будет изменяться во времени в зависимости от рыночной ситуации, точнее - от изменения стоимости денег, которые опосля банк продает заемщикам. Вопрос, каким образом?
Плавающая процентная ставка состоит из двух составляющих. Первая (собственно плавающая) - называется базой (именно она изменяется с течением времени). Вторая - неизменная - называется надбавкой к базе или маржой. В качестве базы принимаются общепризнанные индикаторы рынка межбанковского кредитования. Они сигнализируют о том, сколь ныне стоят деньги, которые банки могут притянуть с рынка.
Для валютных кредитов в качестве базы используют лондонские ставки межбанковского рынка, или LIBOR (London Interbank Offered Rate). Почему, говоря о LIBOR, мы применили множественное цифра - ставки? Потому что значимость LIBOR в любой определенный отрезок времени различно для разных валют и сроков кредитования. Например, роль "годового LIBOR в долларах" весьма отличается от "трехмесячного LIBOR в фунтах стерлингов".
Для рублевых кредитов базой служит таковой индикатор, как MosPrime (Moscow Prime Offered Rate). Предлагая плавающую ставку, банк привязывает клиента к ситуации на рынке межбанковских кредитов, тем самым страхуя себя от недополучения прибыли, если обстановка изменится и цена привлекаемых ресурсов начнет расти.
Посмотрим, как это работает... Допустим, в предложении банка указана плавающая ставка: "LIBOR 1Y + 5%". Это значит, что в качестве базы выбрана ставка LIBOR на 12 месяцев (1Y - это единственный год, 1 year), сверх которой банк берет ещё 5%. Пересматривать ставку будут раз в год. Если в предложении упоминается, скажем, MosPrime 3M, это значит, что пересмотр ставки осуществляется раз в три месяца. Если MosPrime 6M - раз в полгода. И так далее.
А сейчас предположим, что заемщик взял долларовый кредит по ставке LIBOR 12М + 5% в августе 2003 года. Его привлекла вероятность обрести дешевый, как ему казалось на тот момент, кредит. Ведь годовой LIBOR тогда находился на уровне 1,5%. Соответственно, порядок ставки в первостепеннный год составил 1,5+5=6,5% годовых. Однако ситуация на финансовом рынке понемногу менялась, причем не в пользу заемщика. Уже посредством два года, в августе 2005-го, годовой LIBOR в долларах США находился на уровне 3,5% годовых. А еще сквозь два года - в августе 2007-го - поднялся до уровня 5,2% годовых. То есть в нашем примере процентная ставка по кредиту "доплыла" до 5,2+5=10,2% годовых!
MosPrime также в последнее час рос. Скажем, в начале лета MosPrime 3М находился на уровне менее 5% годовых, а в конце сентября - больше 7%. Легко видеть, что базовые ставки могут преображаться в широком диапазоне, и грамотно спрогнозировать тенденцию сумеет в отдалении не каждый. Ведь если брать кредит в начале очередного цикла повышения ставок, вслед за тем позволительно встретиться со значительным увеличением процентных выплат. Кстати, аккурат это положение стало одной из причин недавнего ипотечного кризиса в США, где кредиты с плавающей ставкой весьма популярны.
В противоположной ситуации (в начале цикла снижения ставок) разрешается существенно сэкономить на процентных выплатах. Если же вы берете кредит под фиксированный процент, а ставки приметно падают, единственная возможность изменить ситуацию - рефинансировать должок (что, вероятно, потребует времени и повлечет за собой дополнительные расходы). А в случае плавающих ставок все происходит как бы само собой!
Плавающая ставка в долларах США или евро жестко "привязана" к изменениям политики Федеральной резервной системы США и Европейского Центробанка, соответственно. Они устанавливают "якорную" ставку рефинансирования, которая напрямую влияет на стоимость денег в соответствующей валюте. В отечественной кредитной практике ставка рефинансирования ЦБ никак не завязана на рыночную стоимость денег, и оттого ориентироваться придется на уймище косвенных параметров, перечислить которые зачастую затрудняются сами банкиры.
Их рассуждения в основном будут сводиться к оценке уровня инфляции. Что как самое меньшее странно: еще летом долларовые ставки LIBOR и рублевые MosPrime были эдак одинаковыми, хотя уровни инфляции в России и США существенно различаются, впрочем, как и уровни маржи. Надбавки к базе в 4,5 - 9% совершенно нереальны ни для Америки, ни для Европы. И потому что формирование конкуренции до времени или поздненько приведет к значительному снижению этих надбавок. Именно тогда плавающие ставки станут значительно привлекательнее!
Опубликовано: 15 августа 2008
